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42.6億收購(gòu)關(guān)聯(lián)交易對(duì)象
自今年2014年4月15日停牌以來(lái),足足等了五個(gè)多星期的時(shí)間,宇通客車(chē)終于在2014年5月22日復(fù)牌,并且公布了資產(chǎn)注入的消息.根據(jù)宇通客車(chē)發(fā)布的相關(guān)公告顯示,其擬采取發(fā)行股份加支付現(xiàn)金的方式,購(gòu)買(mǎi)大股東宇通集團(tuán)、猛獅客車(chē)(宇通集團(tuán)全資子公司)合計(jì)持有的鄭州精益達(dá)汽車(chē)零部件有限公司(下稱(chēng)精益達(dá))100%股權(quán),本次交易作價(jià)約42.6億元.
其中,宇通客車(chē)擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)精益達(dá)85%股權(quán),以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)剩余15%股權(quán).據(jù)公告顯示,宇通集團(tuán)持有精益達(dá)71.84%股權(quán),猛獅客車(chē)持股比例為28.16%.宇通客車(chē)將分別按照宇通集團(tuán)、猛獅客車(chē)各自持有精益達(dá)股權(quán)的比例,向二者各發(fā)行股份約16177.1萬(wàn)股和6341.56萬(wàn)股,并分別支付現(xiàn)金約4.59億元和1.8億元,以購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn).
據(jù)記者了解,精益達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)零部件的生產(chǎn)與銷(xiāo)售,主要產(chǎn)品為車(chē)橋、懸架、線束、吸塑件、艙門(mén)等,是汽車(chē)零部件行業(yè)具有創(chuàng)新能力的專(zhuān)業(yè)供應(yīng)商.目前,精益達(dá)已建立底盤(pán)零部件、電氣、電子、化工等七個(gè)業(yè)務(wù)事業(yè)部板塊,產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)古巴、俄羅斯、伊朗、沙特等地.
至于為何收購(gòu)精益達(dá),宇通客車(chē)給出的解釋為,本次重組緣于其在2012年實(shí)施配股時(shí),作為規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的措施之一,宇通集團(tuán)承諾在2014年年底前完成客車(chē)零部件業(yè)務(wù)的整合并注入宇通客車(chē).而通過(guò)本次重組,宇通集團(tuán)和猛獅客車(chē)將精益達(dá)100%股權(quán)注入宇通客車(chē),精益達(dá)將成為宇通客車(chē)的全資子公司,其所有業(yè)務(wù)將納入宇通客車(chē)合并范圍,宇通客車(chē)與宇通集團(tuán)及其下屬公司的關(guān)聯(lián)交易將大幅減少.
其實(shí),精益達(dá)與其控股子公司科林空調(diào)一直與宇通客車(chē)存在大量的關(guān)聯(lián)交易.根據(jù)后者在2014年3月下旬發(fā)布的關(guān)于2014年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的公告顯示,宇通客車(chē)在關(guān)聯(lián)采購(gòu)、材料銷(xiāo)售、整車(chē)銷(xiāo)售以及提供勞務(wù)等方面,與上述兩公司存在關(guān)聯(lián)交易.
數(shù)據(jù)顯示,2013年,宇通客車(chē)的關(guān)聯(lián)采購(gòu)交易額約為31.37億元,其中上述兩家公司共計(jì)31.06億元,占比99%.而2014年預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)采購(gòu)為39.89億元,上述兩家合計(jì)為39.6億,占比99.27%.而在材料銷(xiāo)售方面,上述兩家公司在宇通客車(chē)關(guān)聯(lián)交易的額度中,占比也超過(guò)了70%.
收購(gòu)對(duì)象精益達(dá)增值近5倍
宇通客車(chē)獲得資產(chǎn)注入之所以引起極大關(guān)注,除了減少關(guān)聯(lián)交易的目的外,更在于其開(kāi)出的42.6億元的驚人價(jià)碼.
精益達(dá)這家成立于2009年末的公司,成立時(shí)注冊(cè)資金為1億元,宇通集團(tuán)與猛獅客車(chē)的股權(quán)占比分別為50.72%、49.28%.隨后,精益達(dá)分別于2011年2月、2012年12月以及2014年4月經(jīng)歷了3次增資,精益達(dá)的注冊(cè)資本也隨之變更為5.27億元.根據(jù)公告顯示,目前精益達(dá)的審計(jì)、評(píng)估工作尚未完成.根據(jù)精益達(dá)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,截至2014年4月末,其資產(chǎn)總額為21.74億元,凈資產(chǎn)為7.53億元.
而宇通客車(chē)按照其預(yù)估值42.6億元完成交易,這也就意味其增值率達(dá)到了465.65%,增值近5倍.對(duì)此,記者聯(lián)系了宇通客車(chē)證券部門(mén),但其工作人員告訴記者,相關(guān)人士在外出差,需要到下周才能回復(fù)記者的采訪.但這并不妨礙從市場(chǎng)角度來(lái)分析.數(shù)據(jù)顯示,精益達(dá)2013年全年和2014年前4個(gè)月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.30億元和7.27億元,凈利潤(rùn)分別為4.91億元和6224萬(wàn)元.
某證券機(jī)構(gòu)分析師表示,精益達(dá)盈利能力出色,近3年的凈利潤(rùn)率達(dá)到15%左右的水平,而宇通客車(chē)2013年凈利潤(rùn)率為8.2%,很顯然精益達(dá)盈利能力高于上市公司,注入后上市公司盈利能力將提升.
而對(duì)于精益達(dá)的控股子公司科林空調(diào)而言,其盈利能力也較為出色,僅今年前4個(gè)月,其凈利潤(rùn)就達(dá)到了2104.69萬(wàn)元.并且,其還在今年2月份與海立集團(tuán)上海日立簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議,而合作的主要領(lǐng)域?yàn)樾履茉雌?chē)的空調(diào).
鑒于此,有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為精益達(dá)資產(chǎn)質(zhì)量較為優(yōu)秀,尤其在客車(chē)底盤(pán)技術(shù)以及汽車(chē)空調(diào)方面具備良好的競(jìng)爭(zhēng)力,其注入上市公司之后,宇通客車(chē)對(duì)于上游的掌控力進(jìn)一步增強(qiáng),供應(yīng)鏈體系更加具備優(yōu)勢(shì).所以,不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為42.6億元是一個(gè)較為合理的價(jià)格.
但有不少人似乎對(duì)此持不同意見(jiàn).僅復(fù)牌當(dāng)日,股價(jià)就下挫了6.39%,其后幾天也一直處于不溫不火的狀態(tài).對(duì)此,有分析人士表明,股價(jià)下跌盡管有其停牌期間大盤(pán)行情不好的成分在其中,但也能在一定程度上說(shuō)明市場(chǎng)的態(tài)度.
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