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東風(fēng)汽車(5.60, 0.00, 0.00%)股份有限公司(下稱東風(fēng)汽車)10月25日發(fā)布的第三季度季報(bào)顯示，2014年前三季度，東風(fēng)汽車共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129.94億元，比去年同期下降10.36%，在營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)縮水的情況下，凈利潤(rùn)表現(xiàn)卻十分搶眼，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)收入1.86億元，同比增幅達(dá)660.18%。
以質(zhì)量為第一前提的東風(fēng)輕卡
各項(xiàng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平，東風(fēng)汽車凈利潤(rùn)卻為何大幅增加?
凈利增長(zhǎng)6.6倍，創(chuàng)造車企前三季度凈利最大增幅，東風(fēng)汽車取得的這一成績(jī)單令人矚目。然而，東風(fēng)汽車降收不降利背后究竟意味著什么?“不正?！钡膬衾麧?rùn)波動(dòng)背后到底有何緣由?東風(fēng)汽車凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)之后，盈利能力還能否持續(xù)?是否暗藏隱憂?
對(duì)此，國(guó)泰君安汽車行業(yè)分析師張欣告訴記者，東風(fēng)汽車這么高的凈利潤(rùn)如果是正常經(jīng)營(yíng)，應(yīng)該是不可能達(dá)到的，出現(xiàn)目前這么大幅波動(dòng)應(yīng)該不正常，未來(lái)增長(zhǎng)恐難持續(xù)。
“反?！钡膬衾E增
“東風(fēng)汽車和其他車企不一樣，之前凈利潤(rùn)基數(shù)低，幾乎沒(méi)什么利潤(rùn)，今年利潤(rùn)起來(lái)了，所以增速快?！逼囆袠I(yè)分析師孫景開(kāi)在接受記者采訪時(shí)如是說(shuō)。
東風(fēng)汽車此前業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何?記者查閱?wèn)|風(fēng)汽車2011年-2013年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2012年開(kāi)始，東風(fēng)汽車營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙遭遇滑鐵盧，業(yè)績(jī)大幅滑坡。數(shù)據(jù)顯示，2012年年末，東風(fēng)汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入177億元，同比下降17.26%，凈利潤(rùn)降幅達(dá)94.82%，僅為2173萬(wàn)元。
2013年至今，東風(fēng)汽車的營(yíng)業(yè)收入并無(wú)大的起色，今年前三季度繼續(xù)下滑，同比下滑10.36%。
實(shí)際上，營(yíng)收下滑的車企并非東風(fēng)汽車一家。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，福田汽車(6.01, 0.11, 1.86%)、江淮汽車(11.35, 0.18, 1.61%)等營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度的下滑。其中，福田汽車前三季度營(yíng)業(yè)收入比上年同期減少1.13%，凈利潤(rùn)下滑42.17%;江淮汽車前三季度營(yíng)業(yè)收入同比下滑1.21%，凈利潤(rùn)同比減少43.62%。
清華大學(xué)汽車學(xué)院副院長(zhǎng)宋健告訴記者，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，輕卡、重卡的需求不斷減少，商用車的市場(chǎng)規(guī)模逐漸降低。
然而，幾家歡樂(lè)幾家愁，東風(fēng)汽車雖然營(yíng)業(yè)收入和大多車企一樣經(jīng)歷著下滑的陣痛，但凈利潤(rùn)卻在三季度實(shí)現(xiàn)激增，同比增長(zhǎng)超過(guò)4倍。
記者梳理東風(fēng)汽車各月度產(chǎn)銷快報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2013年10月以來(lái)，東風(fēng)汽車的輕型卡車、SUV、MPV以及皮卡業(yè)務(wù)基本呈現(xiàn)平均4%左右的下滑，發(fā)動(dòng)機(jī)銷量基本維持10%的增長(zhǎng)。
根據(jù)東風(fēng)汽車2014年10月產(chǎn)銷快報(bào)顯示，今年10月，東風(fēng)汽車汽車合計(jì)銷量1.59萬(wàn)臺(tái)，比去年累計(jì)下降10.2%。其中，輕型車當(dāng)月效率為7959輛，累計(jì)下滑12.66%，SUV、MPV以及皮卡銷量為7975輛，累計(jì)減少6.97%;發(fā)動(dòng)機(jī)合計(jì)銷量1.54萬(wàn)臺(tái)，比去年累計(jì)增長(zhǎng)8.46%。
記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，今年8月16日，東風(fēng)汽車控股子公司東風(fēng)襄陽(yáng)旅行車有限公司與浙江時(shí)空電動(dòng)汽車有限公司簽訂了純電動(dòng)客車購(gòu)銷合同。合同顯示，將在今年內(nèi)“必保500臺(tái)，力爭(zhēng)1000臺(tái)”。合同還承諾，在2016年1月1日至2017年12月31日完成該定制車型5000-10000臺(tái)的采購(gòu)并上牌。
一位不愿具名的汽車行業(yè)分析師對(duì)記者透露，東風(fēng)汽車正是由于確認(rèn)了該訂單，才能實(shí)現(xiàn)超過(guò)600%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)?！皢慰克闹鳂I(yè)，不可能增長(zhǎng)這么快?！鼻笆龇治鰩熑缡钦f(shuō)。
據(jù)了解，東風(fēng)汽車此項(xiàng)純電動(dòng)客車購(gòu)銷合同簽訂后，立刻帶動(dòng)其股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日漲停，東風(fēng)汽車市值增長(zhǎng)超過(guò)20億元。
根據(jù)東風(fēng)汽車發(fā)布的公告，此番購(gòu)銷合同簽署的純電動(dòng)客車是基于東風(fēng)御風(fēng)領(lǐng)尊版長(zhǎng)軸高頂?shù)母男蛙囕v，包括配電量80kW·h和100kW·h兩種車型。
據(jù)了解，目前國(guó)家對(duì)于6米-8米的純電動(dòng)輕客(包括物流用歐式輕客)給予每臺(tái)30萬(wàn)元補(bǔ)貼。今年10月10日，東風(fēng)汽車控股子公司鄭州日產(chǎn)汽車有限公司已經(jīng)收到鄭州市財(cái)政局撥付的補(bǔ)助資金 300萬(wàn)元。而在合同簽署前三天，8月13日，東風(fēng)汽車控股子公司鄭州日產(chǎn)汽車有限公司就已經(jīng)收到鄭州市中牟縣財(cái)政局撥付的“新能源多功能車電控系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”支持經(jīng)費(fèi)787.9萬(wàn)元。
來(lái)自中銀國(guó)際彭勇的研究報(bào)告指出，東風(fēng)汽車旗下的襄陽(yáng)旅行車公司與浙江時(shí)空汽車展開(kāi)純電動(dòng)寬體輕客合作，有望助力公司新能源汽車業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，并將成為主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)之一。借助與時(shí)空汽車合作，公司成功轉(zhuǎn)型，盤活了現(xiàn)有資產(chǎn)，增加了贏利點(diǎn)。據(jù)估算，與時(shí)空合作2015年公司可以增加3億元左右的凈利潤(rùn)。
持續(xù)盈利堪憂?
憑借一單純電動(dòng)客車業(yè)務(wù)，賺足了利潤(rùn)的東風(fēng)汽車，未來(lái)能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)?
孫景開(kāi)對(duì)此表示并不樂(lè)觀，他告訴記者，東風(fēng)汽車之所以前三季度凈利潤(rùn)表現(xiàn)突出，主要借勢(shì)新能源補(bǔ)貼。由于政府補(bǔ)貼力度大，導(dǎo)致企業(yè)成本因此大幅降低，“等補(bǔ)貼沒(méi)有了，就完了，”孫景開(kāi)坦言，“東風(fēng)汽車此番投機(jī)行為，未來(lái)沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景”。
離開(kāi)政府補(bǔ)貼，東風(fēng)汽車的主營(yíng)業(yè)務(wù)到底能否支撐其利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)?
據(jù)了解，輕型車，SUV、MPV以及皮卡，發(fā)動(dòng)機(jī)是東風(fēng)汽車的三大主要業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)東風(fēng)汽車2013年年報(bào)顯示，2013年，東風(fēng)汽車輕卡的市場(chǎng)占有率為9.1%，位列行業(yè)第四，MPV市場(chǎng)占有率僅3.82%，行業(yè)排名第五。
盡管主營(yíng)業(yè)務(wù)各項(xiàng)行業(yè)排名均靠前，但卻未必是持續(xù)盈利的保障。張欣表示，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速減緩的背景下，輕卡等作為投資品，已經(jīng)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，“即便是量保持住了，利潤(rùn)也不一定能保持住。”
而東風(fēng)汽車的SUV等業(yè)務(wù)如今面臨越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)遠(yuǎn)不如從前了?！睆埿廊缡钦f(shuō)。
而縱觀行業(yè)整體情況，商用車的表現(xiàn)也并不樂(lè)觀。根據(jù)中汽協(xié)11月14日公布的最新數(shù)據(jù)，今年10月，商用車生產(chǎn)28.64萬(wàn)輛，同比下降11.69%，銷售27.83萬(wàn)輛，同比下降14.89%。1-10月，商用車銷量為312.37萬(wàn)輛，同比下降7.08%。
“行業(yè)情況現(xiàn)在不是很好，現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)商用車下滑幅度比較大?！睎|北證券(13.65, 0.68, 5.24%)行業(yè)分析師劉立喜告訴本報(bào)記者。
宋健也表示，“商用車的規(guī)模逐漸在降低， 輕卡重卡的需求在不斷減少，以后中國(guó)汽車消費(fèi)還是以個(gè)人為主，主要是轎車。”
此外，東風(fēng)汽車的發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)很難再有驚人業(yè)績(jī)。張欣告訴記者，在市場(chǎng)總量到達(dá)一定程度的情況下，未來(lái)只能是保持常態(tài)，維持現(xiàn)狀。他推測(cè)，未來(lái)在大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，可能會(huì)在一定范圍內(nèi)有小幅波動(dòng)，“但不會(huì)有持續(xù)增長(zhǎng)了”。
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